日经统计数据显示，Alphabet、Meta、微软、亚马逊、甲骨文五家美国科技巨头，截至 9 月底 AI 相关表外承诺合计达到 3.2 万亿美元，对比 3 月底的规模半年增幅 90%，这组数据来自各家财报附注披露，部分数值采用估算口径，反映出头部企业为抢占 AI 算力，大量签署长期采购、租赁协议，形成规模庞大的未来支付义务。AI 算力竞争持续白热化，芯片、服务器、数据中心、电力资源供不应求，企业不再只依靠直接自建资产，而是大量签订长期锁定的采购和预租合同，按照现行会计准则，这类合同在正式生效前不会计入资产负债表的负债科目，只在财报附注披露，也就是市场所说的表外承诺。这类数据统计流程一般是机构收集上市公司 SEC 申报文件、财报附注，筛选和 AI 基础设施相关的采购、未生效租赁承诺；汇总之后剔除不属于 AI 算力投入的项目，完成交叉比对和估算；形成统计结果对外发布，供投资者、评级机构评估远期现金流压力。综合来看，3.2 万亿并不是已经花出去的现金，而是未来需要履约的刚性支出，规模已经接近五家企业总资产的 80%，如果 AI 商业化收入不及预期，将会给企业现金流带来明显压力。
核心信息清单
- 统计主体：Alphabet、Meta、微软、亚马逊、甲骨文
- 统计时点：9 月底
- 表外承诺总额：3.2 万亿美元
- 同比对比：较 3 月底增长 90%
- 资金构成：芯片、服务器、电力长期采购协议占 60%，未启动的设备、数据中心租赁协议占 40%
- 会计特点：暂不计入表内负债，合同启动后才确认负债，存在远期现金流出压力
- 代表企业情况：Alphabet 表外承诺 1.05 万亿美元，相比 3 月底增长明显；Meta 约 8100 亿美元
表外承诺和常规表内负债对比
| 项目 | AI 相关表外承诺 | 资产负债表内负债 |
|---|---|---|
| 记账位置 | 财报附注，不在主表 | 资产负债表负债栏目 |
| 确认时机 | 合同签署、锁定订单，租约生效前不确认负债 | 融资、借款、已生效租赁直接入账 |
| 资金状态 | 未来分期支付，尚未流出 | 已经借入、已经产生付款义务 |
| 风险特点 | 依赖 AI 业务兑现收入，需求下行时依然需要履约 | 期限、利息提前约定，刚性兑付 |
| 市场称呼 | 影子债务、远期承诺 | 显性债务 |
市场关注要点
- 不同机构统计口径存在差异，摩根士丹利、穆迪的统计范围和标的不一样，数值会有区别
- 表外承诺是法律约束的合同，不能随意取消，算力需求下滑时依然需要按期付款
- 算力扩张竞赛持续推高远期支出，市场开始关注 AI 投入回报周期
- 评级机构持续跟踪该类敞口，作为评估企业信用风险的重要参考
【常见问题】
问题 1，美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元，半年增长 90%，表外承诺等于已经欠下的债务吗？
回答 1，美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元，半年增长 90%，表外承诺不等于当下的表内债务，它是已经签约、未来要付钱的采购和租赁义务，在合同生效之前，会计准则不把它记作负债，但是具备法律约束力。
问题 2，美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元，半年增长 90%，这 3.2 万亿主要用来做什么？
回答 2，美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元，半年增长 90%，其中六成用来长期采购 AI 服务器、芯片、电力，剩下四成是数据中心、配套设备还没有启动的租赁协议，全部服务于 AI 算力基础设施扩建。
问题 3，美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元，半年增长 90%，半年增长 90% 意味着什么风险？
回答 3，美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元，半年增长 90%，意味着巨头远期刚性支出快速膨胀，如果 AI 带来的收入增长跟不上付款节奏，会挤压自由现金流，带来信用和盈利层面的压力。
【数据来源】
[2026-11-04]（美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元 半年增长 90%）日经亚洲
[2026-11-04]（美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元 半年增长 90%）Businesskorea
[2026-11-04]（美国五大巨头 AI 表外承诺增至 3.2 万亿美元 半年增长 90%）ZAKER 新闻
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本内容基于公开财经资讯整理，统计口径、估算方式会随机构不同存在差异，表外承诺属于远期合同义务，不代表当期负债，内容仅为行业信息参考，不构成投资建议。